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双汇受猪价影响利润微薄 从费用里抠出1亿利润

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2016年08月18日 10:07 农博网

  [ 上半年,双汇发展销售费用10.99亿元,同比减少700万元;管理费用6.32亿元,同比减少9300万元。两项费用合计减少约1亿元。要知道,2016年上半年,双汇发展的利润比2015年同期也就是增加2.5亿元,开源这一块不明显,节流就变得很重要,费用控制为双汇做出了不小贡献。 ]

  刚刚公布的双汇发展(000895.SZ)半年报显示,其肉制品业务基本保持稳定,生鲜冻品经营呈现了积极进攻的态势,收入大幅增长,但是受猪价高烧不退影响,利润微薄。

  今年上半年,双汇发展屠宰生猪621万头,同比2015年增长0.09%;鲜冻肉及肉制品外销量144.02万吨,同比2015年增长11.16%;实现营业收入255.29亿元,同比2015年增长25.42%;实现利润总额28.88亿元,同比2015年增长9.48%;实现归属于母公司股东的净利润21.51亿元,同比2015年增长8.51%。

  双汇发展营业收入的增长主要是靠生鲜冻品。今年上半年,双汇发展肉制品业务实现营业收入109.5亿元,同比减少1.68%;屠宰业务实现营业收入156.9亿元,同比增长48.59%。

  生猪价格居高不下的情况下,不少肉类企业是缩减经营规模,保证利润。双汇明显是反其道而行之,别人在收缩的时候,不守反攻,你退我进。

  国内冷鲜肉还是群雄割据的状态,还没有一家,包括双汇在内,市场份额达到10%。第一名与第二名的差距拉得还不够开。先占领市场,将对手逼出去,回头再考虑利润,这是一种很有想法的策略;对于双汇来说,这样做的难处也显而易见,双汇是一家对股东特别在意的公司,一直以来以大手笔的分红来回报股东,冷鲜肉增收不增利,股东能在多大程度上接受和支持,决定了让利扩大市场份额的战略能走多远。

  从利润来看,虽然冷鲜肉收入增幅大幅领先肉制品,但是营业利润“比纸还薄”。上半年双汇发展屠宰业务实现营业利润1.6亿元,同比减少51.73%;肉制品业务实现营业利润24.5亿元,同比增加10.29%。上半年双汇发展的利润,是靠肉制品的“老本”撑起来的。

  不过下半年生猪价格已经有下行的迹象,冷鲜肉的利润率有望回升。

  冷鲜肉增收不增利,肉制品难有突破,双汇要保持利润指标稳中有升,控制费用上下足了力气。

  上半年,双汇发展销售费用10.99亿元,同比减少700万元;管理费用6.32亿元,同比减少9300万元。两项费用合计减少约1亿元。要知道,2016年上半年,双汇发展的利润比2015年同期也就是增加2.5亿元,开源这一块不明显,节流就变得很重要,费用控制为双汇做出了不小贡献。

  控制成本、增加利润上,不能不提进口大量美国猪肉。上半年,双汇通过关联公司罗特克斯进口了19.2亿元的猪肉,已经逼近去年全年21亿元进口猪肉的规模。

  双汇公告将增加与罗特克斯进行关联交易的规模,新增15亿元的关联交易量。双汇全年通过罗特克斯进口猪肉的总量突破30亿元,看上去不是问题。

  双汇收购的史密斯菲尔德是美国最大的生猪供应商,美国生猪价格不及国内一半,进口猪肉利润丰厚,从罗特克斯的业绩可见一斑。

  截至2015年12月31日,罗特克斯总资产53.3亿美元,净资产30亿美元。2015年度,该公司实现主营业务收入2.5亿美元,实现净利润2.9亿美元。净利润比营业收入还高,尽管罗特克斯除了猪肉进出口还有其他业务,在国内猪价高涨的背景下,罗特克斯为双汇业绩的稳定表现提供了足够强的支撑力度。

  虽然是放马后炮,万隆当年顶着压力收购史密斯菲尔德,如今来看,真的是相当划算。

(文章来源:第一财经日报)

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